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        新聞動態

        法國遇襲市場避險情緒升溫,A股震蕩加大不改反彈格局
        編輯時間:2014-5-14 瀏覽次數:

        民生策略:法國遇襲市場避險情緒升溫,A股震蕩加大不改反彈格局

          1。法國13日晚間遭遇的恐怖襲擊,投資者對國際安全局勢的擔憂將加劇,區域間的資本流動將會加劇,國際資本市場短期震蕩將加劇。避險情緒快速升溫下,風險資產拋售壓力增大,整體承壓,尤其是歐洲股市表現將更為明顯,短期美國國債、黃金等避險資產或受到投資者的追捧

          2。對A股影響主要表現為兩個方面:其一、短期美國國債受到投資者追捧,將使得中美利差趨于擴大,有利于減緩中國資本外流壓力;其二、投資者對于美元資產追逐將使得美元走強,人民幣匯率貶值壓力有所增加。11月底人民幣加入SDR評估結果有望公布,市場普遍預期在此之前人民幣將保持堅挺。從拉加德支持人民幣應成為加入SDR籃子的第五種貨幣的聲明來看,中國順利加入SDR將是大概率事件,在短期將有助于提升投資者對于人民幣的信心。綜合來看,法國恐怖襲擊事件對于國內市場實際影響偏中性。

          3;仡櫄v史,美國911恐怖襲擊事件對于A股影響也不明顯。9月12日,上證收盤較前日微跌0.6%(由于911發生時,中國處于晚間,因此對A股影響應該從9月12日走勢看),美股在911之后急速的下跌和隨后的上漲沒有明顯影響中國股市的走勢?紤]到當前A股市場正處于回調過程中,可能受國際資本市場風險資產拋售壓力加大影響,市場波動將會有所加大。

          4、我們重申“911中級反彈”尚未結束,穩增長加碼、流動性改善和管理思路變化三大邏輯繼續發力,市場調整后將重回反彈深化進程中來。從穩增長看,財政支出將進一步擴大,發改委12日表示,11大工程包在順利推進,預計四季度仍然會加大投資力度;從大小流動性看, CPI與PPI剪刀差的擴大提高寬松貨幣預期,股市兩融資金回升,市場風險偏好上升;從管理思路看,習主席50天內5談股市、13日證監會副主席涉嫌嚴重違紀被查,兩融杠桿比率的下調等均將有利于提振投資者對于A股市場中長期信心。

          5、反彈空間上,維持我們之前判斷,上證有望進入3800~4200區間,創業板看到3000;行情節奏上三波演進,藍籌搭臺、主題伴奏、成長唱戲;結構方面,堅定看好新經濟相關成長板塊。市場調整結束后,中級反彈深化,未來增量資金如果明顯改善,藍籌板塊將突破“搭臺”范疇,尤其是金融、地產板塊將出現交易性機會。

          6、受此次法國恐怖襲擊事件影響,市場波動將會加大,投資者可重點關注三個領域可能出現的結構性機會:一是國家安全相關的國防軍工、網絡安全板塊;二是避險資產相關,主要是黃金相關的投資標的;三是歐洲經濟受到沖擊下,可能出現的區域替代效應催生的投資機會,重點關注商貿零售、旅游中具有鮮明區域屬性的投資標的。

          民生固收李奇霖:長端因避險需求或能表現穩定,但短端略有上行壓力

         、偃绻911對照本次事件,短期避險需求上升短期將推升歐洲收益率下行。911后,美國10年期國債收益率從9月10日4.84%下降20BP至4.64%,隨即9月17日美聯儲降息50BP,從3.5%下降至3%。我們預計法國10年期國債收益率將突破前期低點,降至0.7%。

         、911事件對美國經濟沖擊明顯,本次事件后,后續歐洲經濟不樂觀。911事件后,2001年Q1 GDP折年數同比2.3%,Q4降至0.21%,美聯儲開啟了降息周期,聯邦基金利率從911前的3.5%下降至2003年6月25日的低點1%,與此同時,美國10年期國債收益率最低也降至2003年6月的3.33%。本次恐怖襲擊直接沖擊歐洲旅游、消費、零售等各個行業,歐洲經濟雪上加霜,歐央行或會加大QE規模并采取更為激進的負利率措施。

         、郾敬螝W洲和全球貨幣寬松持續的時間或更長。美聯儲寬松的貨幣政策導致居民部門快速加杠桿,創造了新興市場5年的出口繁榮但也為后續次貸危機埋下伏筆。但考慮到歐洲甚至美國居民部門正處于去杠桿進程,再加上全球的人口老齡化壓力,本次歐央行寬松后未必能看到新的加杠桿主體出現。全球高債務和人口老齡化是未來繞不開的一個大趨勢,持續的貨幣寬松和低利率時代遠未結束。

         、軐χ袊鴣碚f,短期避險情緒沖擊風險類資產,避險情緒上升資金短期可能會產生資本外流的壓力,長端因避險需求或能表現穩定,但短端略有上行壓力,收益率曲線平坦化。后續歐洲經濟不確定性增強或會拖累本已羸弱的國內出口部門,再加上歐央行或會加碼寬松,美聯儲加息延后,國內貨幣寬松空間重啟,此事件在中期構成利好。

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